Goldman anticipa otra subida de tasas de la Fed en octubre

Goldman Sachs dio marcha atrás en su pronóstico sobre la Reserva Federal de Estados Unidos. El banco ya no espera una pausa en el ciclo de ajuste monetario: ahora prevé que la Fed vuelva a subir sus tasas de interés en octubre. La revisión, conocida el jueves, llega un día después de que la Fed aplicara un aumento de un cuarto de punto y de que su presidente, Kevin Warsh, hiciera comentarios inusualmente directos que sugieren que los responsables de política monetaria todavía consideran la inflación demasiado alta como para cantar victoria.

El cambio de postura importa porque recalibra la manera en que los inversionistas —incluidos los de activos digitales— deben interpretar el ritmo del endurecimiento monetario de cara a los últimos meses del año. Bitcoin cotizaba cerca de 76,260 dólares al conocerse la noticia, con un alza modesta de 0.5% en 24 horas, señal de que el mercado no había incorporado del todo la trayectoria más agresiva que ahora anticipa Goldman.

Qué pasó esta semana

El miércoles, la Fed elevó su tasa de referencia en 25 puntos básicos, llevando el rango objetivo a 3.75%-4.00%. Ese movimiento en sí no fue sorpresa; era ampliamente esperado. Lo que cambió el cálculo fue el tono que adoptó Warsh después del anuncio. Describió el aumento como apenas la eliminación de una “dosis de acomodación” en la economía, una frase que sugiere que la política monetaria todavía no es lo suficientemente restrictiva como para controlar por completo la inflación. Las propias proyecciones actualizadas de la Fed refuerzan esa lectura: la mayoría de los responsables de política monetaria ahora anticipa al menos un incremento adicional antes de que termine el año.

El pronóstico revisado de Goldman responde directamente a esa combinación de la subida y el discurso más agresivo que la acompañó. Antes, el banco esperaba que el aumento de septiembre fuera seguido de una pausa, lo que le habría dado a la Fed margen para evaluar el efecto acumulado de su campaña de ajuste. Ahora anticipa que el banco central avance con otro movimiento de un cuarto de punto en octubre en lugar de esperar. Los operadores ya se movieron en la misma dirección: los futuros que sigue la herramienta CME FedWatch muestran ahora una probabilidad apenas superior al 50% de otra subida de 25 puntos básicos el próximo mes, frente a una lectura mucho más baja antes de la decisión del miércoles.

Qué significa para los mercados cripto

La política de tasas de interés se ha convertido en una de las variables macroeconómicas más vigiladas para el precio de los activos digitales, y este episodio recuerda por qué. Tasas más altas elevan el costo de oportunidad de mantener activos que no generan rendimiento y tienden a endurecer las condiciones de liquidez que históricamente han respaldado la toma de riesgo especulativo, categoría en la que las finanzas tradicionales todavía ubican en buena medida a las criptomonedas. Una Fed que sube dos veces seguidas, en lugar de detenerse a evaluar, envía la señal de un banco central más preocupado por una inflación arraigada que por frenar el crecimiento, una postura que los mercados suelen interpretar como menos favorable para los activos de riesgo en el corto plazo.

Dicho esto, la reacción tenue y ligeramente positiva de Bitcoin ante esta noticia sugiere que el mercado ya había absorbido en parte la posibilidad de que el endurecimiento continuara. Un precio cercano a 76,260 dólares con una ganancia pequeña no refleja pánico, pero tampoco alivio. Es un mercado en compás de espera, a la expectativa de confirmar si el pronóstico revisado de Goldman se cumple antes de reacomodar los precios con más decisión en una u otra dirección.

El momento también coincide con una ola más amplia de actividad regulatoria en Estados Unidos, lo que añade otra capa de complejidad para los inversionistas que intentan separar las señales monetarias de las regulatorias. Esta misma semana, un comité de la Cámara de Representantes avanzó un proyecto sobre la Reserva Estratégica de Bitcoin que sus críticos consideran vaciado de contenido, mientras que el Senado bloqueó la Ley Clarity, dejando una vez más sin marco federal claro a las criptomonedas. Mientras tanto, la SEC dio pasos para abrir la puerta al comercio onchain de acciones reales de Estados Unidos, un desarrollo que se cruza con la misma infraestructura institucional que ahora se expande hacia el cumplimiento normativo cripto, como se vio en la reciente compra de la firma auditora de stablecoins OpenZeppelin por parte de S&P Global. La política monetaria y la regulatoria avanzan por carriles distintos, pero ambas moldean el entorno en el que operan los activos digitales.

Qué observar de ahora en adelante

La señal más inmediata a seguir es la propia probabilidad que marca CME FedWatch, la cual se moverá conforme lleguen nuevos datos económicos —cifras de inflación, empleo, gasto de los consumidores— antes de la reunión de la Fed en octubre. Si esa probabilidad supera de forma sostenida el 50% actual, confirmaría que la tesis de Goldman gana aceptación en el mercado en general; un retroceso indicaría que el escenario de pausa todavía no está descartado.

• Si los datos de inflación que se publiquen en las próximas semanas respaldan o debilitan el argumento a favor de una segunda alza consecutiva.
• Nuevas declaraciones públicas de Warsh o de otros funcionarios de la Fed que aclaren qué tan restrictiva consideran realmente la política actual.
• Cómo reaccionan Bitcoin y el resto del mercado cripto conforme se acerca la reunión de octubre y se afinan las estimaciones de probabilidad.
• Si otros grandes bancos siguen el ejemplo de Goldman y revisan sus propios pronósticos sobre la Fed, lo que señalaría un cambio de consenso más amplio.

Para inversionistas y usuarios en América Latina, el episodio es un recordatorio de que las decisiones de la Fed siguen moviendo tanto al dólar como a los activos de riesgo con los que muchas personas de la región ahorran o se protegen frente a sus monedas locales. Por ahora, la conclusión es sencilla: la Fed no ha señalado que terminó de endurecer su política, y los mercados, incluido el cripto, están ajustando sus expectativas en consecuencia, sin reaccionar con alarma.

Fuente: CoinDesk

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