Tether y Fasanara lanzan un fondo de crédito privado de 400 millones de dólares con la mira en 3,000 millones

Tether y la gestora de activos londinense Fasanara Capital pusieron en marcha StableFund, un vehículo de crédito privado con un capital semilla de 400 millones de dólares que utilizará la stablecoin USDT como infraestructura de liquidación para préstamos respaldados por activos, destinados a pequeñas y medianas empresas y a consumidores. Los responsables del fondo aseguran que buscan elevar el capital total hasta una meta de 3,000 millones de dólares con inversores institucionales, en una de las señales más claras hasta ahora de que Tether quiere ir mucho más allá de emitir tokens atados al dólar.

El anuncio, fechado el 9 de septiembre de 2026, describe una estructura en la que Fasanara —que administra más de 6,000 millones de dólares en activos— se encargará de la gestión de las inversiones, mientras que Tether aporta las operaciones de financiamiento vinculadas a USDT y los rieles de liquidación, tanto dentro como fuera de la cadena de bloques, que mueven el dinero entre prestamistas y prestatarios. El fondo está diseñado para canalizar financiamiento hacia cuentas por cobrar comerciales, financiamiento de cadenas de suministro y préstamos a consumidores y pymes, llegando a plataformas de préstamos fintech que operan en más de 60 países.

De emisor de stablecoins a financista de crédito

El negocio central de Tether siempre fue, sobre el papel, sencillo: emitir tokens USDT respaldados por reservas —en su mayoría bonos del Tesoro de Estados Unidos y acuerdos de recompra (repos)— y quedarse con el rendimiento que generan esas tenencias. Ese modelo ha sido extraordinariamente rentable. La compañía reportó una ganancia operativa neta de aproximadamente 1,500 millones de dólares durante el segundo trimestre de 2026, con activos totales que alcanzaron los 187,800 millones de dólares hacia fines de junio y un colchón de reservas —el capital que se mantiene por encima de lo necesario para respaldar los tokens en circulación— de 4,110 millones de dólares.

Ese excedente le ha dado a Tether margen para experimentar con el destino de su dinero. StableFund no es un movimiento aislado, sino el episodio más reciente de un patrón que ya se venía dibujando: la empresa había puesto capital previamente en Mercado Bitcoin, en el club de fútbol italiano Juventus, en la fintech argentina Ualá —con una inversión de 20 millones de dólares— y en la startup de tecnología del sueño Eight Sleep, que recibió 50 millones de dólares en marzo mediante una ronda de financiamiento liderada por Tether. El crédito privado, sin embargo, implica un compromiso de otra naturaleza. No se trata de un cheque puntual hacia una empresa que le resultó interesante, sino de una operación de préstamos continua, pensada para originar y liquidar operaciones en decenas de países usando al propio USDT como tubería financiera.

Qué revela esta jugada

La lógica no es difícil de seguir. Tether genera un flujo de caja enorme a partir de reservas colocadas en instrumentos de bajo riesgo, y el rendimiento tradicional de ese tipo de colateral seguro ha estado bajo presión —una dinámica que también reconfiguró otras operaciones ligadas al mundo cripto, como quedó en evidencia cuando el rendimiento del carry trade de futuros de bitcoin cayó por debajo de los bonos del Tesoro durante un período prolongado—. El crédito privado dirigido a pymes y consumidores desatendidos en mercados emergentes y de frontera ofrece una salida distinta para ese capital, potencialmente con mayores márgenes, y el uso de USDT como moneda de liquidación le da a Tether un rol funcional que va más allá del de un inversor pasivo: se convierte en la infraestructura misma de las operaciones.

Para la industria del crédito privado, la participación de un emisor de stablecoins con el tamaño de balance de Tether no pasa desapercibida. Fasanara aporta experiencia institucional en análisis y aprobación de crédito; Tether aporta capital, distribución a través de plataformas fintech en más de 60 países, y un activo de liquidación que se mueve más rápido y a menor costo entre fronteras que las transferencias bancarias tradicionales. Esa combinación podría hacer que USDT se arraigue con más fuerza en el financiamiento de la economía real, y no solo en el trading cripto y las remesas, un uso que ya resulta familiar para buena parte del público latinoamericano.

El movimiento también deja preguntas que conviene tener presentes. El préstamo privado y respaldado por activos a pymes y consumidores en decenas de jurisdicciones conlleva un riesgo crediticio muy distinto al de simplemente sostener letras del Tesoro. La concentración de riesgo, los descalces de moneda y la dificultad de hacer cumplir contratos de préstamo en sistemas legales fragmentados son riesgos habituales del negocio de crédito privado, y el ingreso de Tether a este terreno ata su reputación —y de manera indirecta la confianza que sostiene a USDT— al desempeño de préstamos que no controla del todo. El propio ecosistema cripto ya vio con qué rapidez pueden escalar los problemas de confianza cuando una entidad vinculada a Tether atraviesa dificultades, como quedó demostrado con el reciente cierre del exchange chileno Orionx, respaldado por Tether, tras detectarse un faltante en custodia.

Qué observar de aquí en adelante

• Si Tether y Fasanara revelan nuevos inversores institucionales a medida que avanzan hacia la meta de recaudación de 3,000 millones de dólares.
• Cómo selecciona y evalúa StableFund a las plataformas fintech de préstamos en su huella de más de 60 países, y qué estándares de análisis crediticio se aplican a las cuentas por cobrar comerciales y a los préstamos a pymes.
• Si las próximas divulgaciones trimestrales de reservas de Tether muestran con más detalle cuánto capital se destina a crédito privado frente a bonos del Tesoro y repos.
• Si otros emisores de stablecoins siguen el camino de Tether hacia el crédito estructurado, un giro que reflejaría el mismo apetito por rendimiento que ya se observa en otros mercados, incluidos los debates sobre la dinámica del carry trade tras la intervención del yen.

Fuente: Cointelegraph

Este contenido es informativo y no constituye consejo financiero ni de inversión.