El Banco de Japón eleva las tasas a un máximo de 31 años justo cuando Bitcoin supera los 77,000 dólares

El Banco de Japón (BOJ) subió el viernes su tasa de referencia en 25 puntos básicos, hasta 1.25%, el nivel más alto en 31 años, en un nuevo intento por contener una inflación persistente y frenar la debilidad del yen. La decisión se conoció el mismo día en que Bitcoin superó los 77,000 dólares, una coincidencia que volvió a poner el foco en la relación, ya conocida, entre la política monetaria japonesa y los precios de los activos globales, incluidas las criptomonedas.

Se trata del segundo aumento del BOJ en tres meses, un ritmo inusual para un banco central que mantuvo las tasas cercanas a cero durante casi una década. En bitFlyer, el par BTC/JPY subió 0.5% hasta 12.06 millones de yenes, mientras que el precio de Bitcoin en dólares llegó a 77,400 dólares, tras haber tocado un mínimo nocturno de 76,200 dólares. El yen, por su parte, se debilitó levemente frente al dólar a pesar de la suba de tasas: el par USD/JPY pasó de 156.20 a 156.70.

Por qué Japón endurece su política justo ahora

La trayectoria de tasas de Japón quedó cada vez más entrelazada con la política estadounidense en las últimas semanas. La Reserva Federal subió su propia tasa de referencia esta misma semana en 25 puntos básicos, hasta un rango de 3.75%-4.00%, su primer incremento desde 2023. Goldman Sachs y Morgan Stanley ya anticipan otra subida de la Fed en octubre, una señal de que la era de liquidez ultrabarata en dólares tampoco terminó del todo. Esto deja a Tokio y Washington moviéndose en la misma dirección, aunque desde puntos de partida muy distintos: incluso después del aumento del viernes, la tasa de política de Japón sigue muy por debajo de la de la Fed, y esa brecha es precisamente lo que mantiene el interés de los inversionistas globales en las operaciones financiadas en yenes.

El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, ha sido una voz insistente en esta discusión: previamente presionó a Japón para que ajustara su política monetaria más rápido y así respaldar al yen. Bessent ha sostenido que un mercado de yenes ordenado beneficia la estabilidad de las tenencias de bonos del Tesoro estadounidense, un recordatorio de que las decisiones de tasas de Japón se observan en Washington con tanta atención como en Tokio. Japón es uno de los mayores tenedores extranjeros de deuda pública estadounidense, y un yen desordenado puede complicar esa relación de maneras que repercuten en los mercados de bonos mucho más allá de Asia.

Qué significa la subida para Bitcoin y el carry trade

El mecanismo que conecta las tasas japonesas con Bitcoin pasa por lo que los operadores llaman el carry trade del yen. Durante años, el costo de endeudamiento casi nulo en Japón permitió a los inversionistas tomar préstamos baratos en yenes y redirigir ese capital hacia activos con mayor rendimiento en el exterior, incluyendo acciones y, en ciertos momentos, criptomonedas. Cuando esa operación se deshace de golpe, los efectos pueden ser severos: una mini-caída de los mercados en agosto de 2024, que afectó tanto a acciones como a Bitcoin, se vinculó ampliamente al temor de que los carry trades se estuvieran cerrando de forma acelerada a medida que subían las tasas japonesas.

La buena noticia para los mercados, al menos en el corto plazo, es que la brecha de rendimiento entre Japón y Estados Unidos sigue siendo amplia incluso después de esta subida. Esa brecha es justamente lo que vuelve atractivas las operaciones financiadas en yenes, y su persistencia sugiere que el incentivo para deshacerlas de manera abrupta no aumentó de forma significativa. En otras palabras, un movimiento de 25 puntos básicos hasta 1.25% reduce el diferencial solo de manera modesta frente al rango de 3.75%-4.00% de la Fed. Ese es un contexto bastante distinto al de un endurecimiento rápido y consecutivo, que sí obligaría a cerrar posiciones apalancadas con urgencia.

Qué observar en los próximos días

Hay varios elementos que vale la pena seguir en las próximas semanas:

• Si la Fed concreta la subida de octubre que ya esperan Goldman Sachs y Morgan Stanley, lo cual moldearía aún más el diferencial de tasas entre el dólar y el yen.
• Cualquier señal del BOJ sobre el ritmo de futuros ajustes, considerando que este ya es su segundo aumento en tres meses.
• Los movimientos del par USD/JPY como termómetro de si las posiciones de carry trade se vuelven más o menos estables.
• Cómo reacciona el precio de Bitcoin ante futuras decisiones del BOJ y la Fed, dada la sensibilidad demostrada del activo frente a los cambios de liquidez financiados en yenes.

Nada de esto altera el hecho de que Bitcoin cotiza en un escenario global donde la política monetaria de Tokio y Washington se mueve cada vez más en paralelo, aunque ambos bancos centrales operen en niveles de tasas muy distintos. Para los inversionistas y ahorristas de la región, que a menudo usan el dólar como referencia frente a monedas locales, este episodio es un recordatorio de que decisiones tomadas en Asia pueden repercutir en la volatilidad de los criptoactivos que se negocian en exchanges de América Latina. Por ahora, las cifras sugieren que todavía hay margen antes de que esta tensión se vuelva crítica, pero el rumbo que tomen ambas capitales merece un seguimiento cercano.

Fuente: CoinDesk

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