La Comisión Europea abrió una consulta que podría cambiar las reglas del juego para el staking en todo el bloque: si la normativa cripto vigente en Europa es suficiente para regular los servicios de staking-as-a-service, o si hace falta una capa regulatoria completamente nueva. La pregunta, incluida como punto 66 en la página 36 del documento de revisión del Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA, por sus siglas en inglés), está abierta a comentarios públicos hasta el 30 de septiembre de 2026 a las 23:59 hora de Europa Central. La respuesta que termine dando Bruselas podría determinar quién puede operar servicios de staking en la UE y a qué costo.
El staking es el mecanismo por el cual los poseedores de criptomonedas de prueba de participación, como Ethereum, bloquean sus monedas para ayudar a validar transacciones y asegurar la red, recibiendo recompensas a cambio. Como operar un validador propio exige infraestructura técnica y, en el caso de Ethereum, un mínimo de 32 ETH, la mayoría de los usuarios minoristas recurre a proveedores de staking-as-a-service o a protocolos de staking líquido que agrupan depósitos más pequeños. Según un informe conjunto de la Autoridad Bancaria Europea (EBA) y la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) citado en la consulta, el staking líquido tenía un valor estimado de 44,000 millones de dólares en octubre de 2024. Casi el 80% de esa actividad ocurría en Ethereum, y un solo protocolo, Lido, concentraba alrededor de 25,000 millones de dólares de ese total —una concentración que los reguladores ya no parecen dispuestos a pasar por alto.
Lo que MiCA cubre hoy y lo que se le escapa
MiCA ya traza una línea relevante en este punto. Según las reglas vigentes y las guías de ESMA, una empresa que custodia las criptomonedas de un cliente y las pone en staking en su nombre está realizando una actividad de custodia y administración, regulada bajo los artículos 70 y 75 de MiCA, que imponen obligaciones de resguardo, registro y devolución de activos. Esa misma guía también prohíbe a los proveedores de servicios de criptoactivos hacer staking con los fondos de sus clientes en beneficio propio. Lo que MiCA no toca actualmente es el staking directo o propietario, es decir, cuando una persona pone en staking sus propias monedas sin pasar por un intermediario: esa actividad queda totalmente fuera del régimen de autorización.
La revisión ahora se pregunta si ese marco basado en custodia sigue siendo la herramienta correcta para un mercado que creció mucho más allá de lo que se imaginó al diseñarlo. La Comisión también analiza una cuestión relacionada y más espinosa: dónde encajan dentro del alcance de MiCA los protocolos descentralizados con gobernanza concentrada o llaves administrativas, dado que muchos pools de staking están organizados como organizaciones autónomas descentralizadas y no como empresas tradicionales. Esta ambigüedad regulatoria alrededor de estructuras descentralizadas repite tensiones que ya se ven en otros frentes de la política cripto europea y estadounidense, como lo muestra la manera en que la SEC y la CFTC improvisan las reglas cripto pieza por pieza ante la falta de una legislación integral.
Qué implicaría un nuevo régimen de staking
Todavía no existe una propuesta concreta de licencia de staking, requisitos de capital ni estructura de supervisión. El propio documento de consulta aclara que se trata de una pregunta abierta, no de una posición de política definitiva. Pero la dirección que tome este debate importa para cualquiera que use o construya sobre redes de prueba de participación en Europa. Un régimen de staking dedicado, que se sume a las reglas de custodia ya existentes, probablemente elevaría los costos de cumplimiento para los proveedores —costos que suelen trasladarse a los usuarios mediante recompensas netas más bajas, o que terminan expulsando del mercado europeo a validadores pequeños y medianos.
Ese desenlace tendría consecuencias que van más allá de los departamentos de cumplimiento normativo. Si los operadores más chicos salen del mercado o se consolidan, la delegación de validadores podría concentrarse todavía más en un puñado de grandes custodios con licencia, justo lo contrario de la descentralización que las redes de prueba de participación buscan fomentar. Considerando que Ethereum ya tiene casi el 80% de su staking líquido concentrado en un mercado donde un solo protocolo maneja unos 25,000 millones de dólares, barreras regulatorias adicionales podrían acelerar esa concentración en lugar de revertirla, con implicaciones para la seguridad de la red y su resistencia a la censura que trascienden las fronteras europeas.
Qué observar de aquí en adelante
El período de consulta se extiende por más de un año, dando tiempo de sobra a la industria, a los operadores de nodos y a los grupos de consumidores para hacer oír su opinión antes de que se redacte cualquier texto legislativo. Entre los puntos clave a seguir están si la Comisión finalmente propone una categoría de autorización específica para el staking, distinta de la custodia; cómo tratará a los protocolos descentralizados con gobernanza concentrada; y si proveedores grandes de staking líquido como Lido presionarán por reglas que formalicen su posición actual en el mercado en lugar de alterarla. Este desenlace se suma a un patrón más amplio en el que reguladores europeos y estadounidenses van llenando vacíos legales de manera fragmentaria, ante la ausencia de una legislación cripto integral —una dinámica que también quedó expuesta cuando el fracaso de la Ley Clarity en el Senado dejó la regulación cripto en manos de la SEC y la CFTC en Estados Unidos. Por ahora, el staking en la UE sigue operando bajo el marco actual basado en custodia, pero la escala del mercado —decenas de miles de millones de dólares concentrados en un puñado de proveedores— hace cada vez menos probable que los reguladores dejen intacto el statu quo.
Fuente: CryptoSlate
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