Kalshi presenta ante la SEC su propuesta de futuros perpetuos sobre acciones, y se suma a Coinbase y Kraken

Kalshi presentó una propuesta de cambio de reglas ante la Securities and Exchange Commission (SEC) y envió una solicitud aparte a la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) para ofrecer contratos de futuros perpetuos sobre acciones individuales de empresas estadounidenses. La presentación, hecha el viernes 18 de septiembre de 2026, llegó el mismo día en que Coinbase envió su propia propuesta para productos similares, y junto a una solicitud de Payward, la empresa matriz de Kraken, a través de Bitnomial Exchange. Tres de las plataformas de trading más importantes de Estados Unidos están presionando de manera simultánea a los reguladores para poder llevar un instrumento financiero nacido en el mundo cripto al mercado de acciones de empresas que cotizan en bolsa.

Esta iniciativa es relevante porque marcaría la primera vez que los futuros perpetuos, un producto derivado que se originó en el trading de criptomonedas y que no tiene fecha fija de vencimiento, estén disponibles para acciones individuales estadounidenses a través de mercados regulados. Si se aprueba, los operadores podrían mantener posiciones sobre acciones como Tesla o Apple de manera indefinida, con pagos periódicos de financiamiento que mantendrían el precio del contrato atado al precio de la acción subyacente, en lugar de liquidarse en una fecha determinada como ocurre con los futuros tradicionales.

Cómo funcionan los perpetuos y por qué las plataformas los quieren

Los futuros perpetuos se han convertido en uno de los instrumentos más operados en los mercados cripto globales porque permiten a los traders tomar apuestas direccionales apalancadas y de largo plazo sin la fricción de renovar contratos antes de su vencimiento. Kalshi ya ofrece esta estructura en Estados Unidos para Bitcoin, Ether, Solana y XRP, y recibió la aprobación de la CFTC para su contrato perpetuo de Bitcoin en mayo. Esa aprobación estableció, en la práctica, una plantilla regulatoria que la plataforma ahora busca extender a las acciones.

Según la propuesta de Kalshi, los perpetuos de acciones se clasificarían como productos de futuros sobre valores y se liquidarían a través de Kalshi Klear, la cámara de compensación de la empresa registrada ante la CFTC. Esa elección estructural indica un intento de encajar un producto nacido en el mundo cripto dentro del entramado regulatorio ya existente para valores y derivados en Estados Unidos, en lugar de buscar un marco completamente nuevo. Los planes de Payward son más acotados pero concretos: pretende listar inicialmente futuros perpetuos sobre diez acciones estadounidenses, entre ellas Tesla, Nvidia, Apple, Microsoft y Amazon, con la ambición de ofrecer operaciones las 24 horas del día, cinco días a la semana, muy por encima del horario estándar de la Bolsa de Nueva York o el Nasdaq. La solicitud paralela de Coinbase para futuros perpetuos sobre acciones individuales confirma que no se trata de una sola plataforma probando el terreno, sino de un movimiento coordinado de toda la industria.

Qué implica para la regulación y los mercados

El momento elegido no es casual. Estas presentaciones llegaron apenas días después de que el Senado no lograra avanzar con la Ley CLARITY el 15 de septiembre, una legislación que habría establecido una división más clara de competencias entre la SEC y la CFTC sobre los mercados cripto. Esa votación no alcanzó los 60 votos necesarios, dejando a las dos agencias definir por su cuenta las reglas del juego. El presidente de la SEC, Paul Atkins, respondió diciendo que el organismo actuaría dentro de su autoridad existente para brindar certeza regulatoria, una señal que las plataformas claramente tomaron como una invitación a probar hasta dónde pueden estirarse las reglas actuales. Kalshi, Coinbase y Payward están, en esencia, pidiéndoles a los reguladores que respondan, contrato por contrato, preguntas que el Congreso no quiso resolver por vía legislativa.

Para el inversionista de a pie, las implicaciones son importantes incluso antes de que se otorgue cualquier aprobación. Los futuros perpetuos sobre acciones individuales difuminarían una línea que históricamente separó a los mercados de renta variable, con sus horarios fijos, fechas de liquidación y regímenes de divulgación, del mundo mayormente desregulado y siempre activo de los derivados cripto. Operar las 24 horas instrumentos ligados a acciones de Apple o Nvidia representaría un cambio estructural en la manera en que traders minoristas e institucionales pueden expresar sus posiciones sobre esas empresas, sin depender de si las bolsas subyacentes están abiertas. También pondría a prueba si el marco de cámaras de compensación de la CFTC, diseñado para materias primas y ahora para activos cripto, puede absorber con seguridad productos referenciados a acciones sin introducir nuevos riesgos sistémicos. Para los mercados de América Latina, donde el acceso a acciones estadounidenses suele darse a través de brokers y plataformas internacionales, un cambio así podría eventualmente ampliar las horas en que los inversionistas de la región pueden operar posiciones sobre gigantes tecnológicos como Tesla o Amazon, aunque todo depende de que estos productos reciban luz verde regulatoria.

Qué sigue

Ninguno de estos productos puede lanzarse sin el visto bueno regulatorio, y ese proceso de aprobación es lo primero que hay que seguir de cerca. La CFTC deberá evaluar las propuestas de Kalshi y Payward, mientras que la SEC revisa el cambio de reglas de Kalshi y la solicitud separada de Coinbase, probablemente apoyándose en el mismo razonamiento que llevó a la aprobación en mayo del contrato perpetuo de Bitcoin de Kalshi. También vale la pena observar si las dos agencias coordinan públicamente sus decisiones, dado que los perpetuos de acciones caen en una zona incómoda entre la jurisdicción de valores y la de derivados, justamente la brecha que la Ley CLARITY buscaba cerrar. Como se detalla en la cobertura sobre cómo la SEC y la CFTC improvisan las reglas cripto pieza por pieza, este patrón de decisiones lideradas por las agencias se está convirtiendo en la vía por defecto para resolver cuestiones de estructura de mercado que el Congreso no ha zanjado. Traders y empresas estarán atentos también a si otras plataformas presentan solicitudes similares, y si el fracaso de la Ley CLARITY en el Senado impulsa un nuevo esfuerzo legislativo o simplemente termina de consolidar un panorama regulatorio construido contrato por contrato, presentación por presentación.

Fuente: Cointelegraph

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